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电子玻璃行业观察：UTG 市场蓬勃发展，国产厂商有望加速替代本周我们参加了“2023 势银电子玻璃产业大会”，大会深度探讨了折叠屏产品的市场发展情况和UTG 产业的工艺技术、装备、竞争格局以及市场趋势。

我们认为：1）主流厂商加速布局，折叠屏手机需求有望延续高增；2）UTG作为折叠屏手机主流盖板材料的趋势基本确立，各项新型工艺技术的推出有望进一步提升UTG 的生产效率及产品性能；3）国产UTG 厂商发展迅速，一次成型技术及国产设备的研发有望加速UTG 的国产替代。综合当前行业发展趋势及公司技术进展，我们建议关注凯盛科技。

折叠屏新机频出，销售热度持续高涨

自18 年柔宇发布第一款消费级折叠屏智能机以来，各大主流智能手机厂商接连推出折叠屏产品，23 年截至5 月已有华为、vivo、谷歌和摩托罗拉合计发布了5 款折叠屏手机新品，产品迭代迅速。在全球消费电子市场表现低迷的背景下，折叠屏销量仍实现逆势增长，据中国信通院，22 年我国智能手机出货量2.7 亿台，同比-22.5%；而据IDC，22 年我国折叠屏手机出货量330 万台，同比+118%，近三年CAGR 达167%，23Q1 出货量达102 万台，同比+53%，继续强劲增长势头。据势银预计，23 年中国折叠屏手机出货量有望达501 万台，同比+52%，预计23-25 年CAGR 将达31%。

UTG 份额迅速提升，工艺技术多方面优化

CPI 和UTG 是目前折叠屏手机应用的两种主流盖板材料，据势银统计，UTG在折叠屏终端市场的市占率迅速提升，22 年在折叠屏手机中UTG 的渗透率已达86.3%，预计23 年将超过93%，逐渐取代CPI。目前UTG 材料的两大主要技术发展趋势分别为UTG Coating 技术和UFG 工艺技术，分别通过一体化涂层和局部减薄的方式改善传统UTG 抗冲击能力差、易破裂等问题，从而提升UTG 的产品性能。我们认为随着UTG 工艺技术的持续优化，UTG的生产效率和产品性能有望进一步增强，其在折叠屏盖板材料中的份额有望继续提升，进而带动折叠屏产品的性能和用户体验改善。

国产厂商加速突围，关注一次成型技术

UTG 产业链主要包括UTG 原片生产、UTG 减薄加工以及相关的设备厂商。

受产业技术壁垒较高和发展起步较晚影响，国内UTG 企业主要集中在UTG减薄加工领域，而在UTG 原片生产领域仅有凯盛科技等公司涉足。据势银统计，在折叠屏手机终端的UTG 原片市场中，国外厂商肖特和康宁占据主要份额，其中22 年肖特以47%的市占率位居首位。国产厂商中，凯盛科技已实现UTG 原片一次成型的专利技术研发，目前正在进行相关产线建设；赛德半导体加工生产的UTG 盖板将搭载在摩托罗拉23 年发布的新品中，国产UTG 厂商有望加速突围。

风险提示：折叠屏需求不及预期；新材料出现替代UTG；国产厂商技术进展不及预期。

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